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近期，方正阀门集团股份有限公司（下称“方正阀门”）发表了招股阐明书，拟北交所IPO上市，揭露发行不超越3614万股。
钛媒体APP注意到，陈述期内，方正阀门的创始人不幸离世，而在股权遗产的承继方面却令人不解。运营方面，陈述期内，方正阀门的成绩动摇较大，特别是与前子公司方正加拿大之间的买卖，真实令人费解。
方正阀门的前史最早可追溯于1992年，彼时永嘉县配套阀门厂成功建立，方存正、林秀富、余宝禄、苏小英别离持有34.29%、28.57%、20%、17.14%的股权。
2004年，永嘉县配套阀门厂经过股权转让及建立等方法，方正阀门正式孕育而生，彼时，方正阀门的股权架构如下：
2020年年头，方存正直接持有方正阀门7850万股股份，占比77.11%的股权，方高远经过温州润工直接持有方正阀门0.36%的股权，方品田持有方正阀门10.81%的股权，其间方存正系方高远和方品田父亲，也便是说，父子三人算计持有方正阀门88.28%的股权，为一起实践操控人。
天有不测风云，2020年11月，方存正因病去世。依据《中华人民共和国婚姻法》的相关规定，方存正生前持有的方正阀门7850万股股权归于方存正及其爱人苏小英一起一切的产业，故其间的50%为其爱人苏小英一切，其他 50%为方存正的遗产（以下简称“股权遗产”），法定承继人为苏小英、方高远和方品田。
2020年12月11日，方高远、方品田签署《抛弃承继权声明书》，抛弃对股权遗产的承继权，上述股权遗产悉数由苏小英承继。
令人意外的是，2020年12月28日，苏小英、方高远、方品田签署《赠与合同》并由浙江省温州市浙南公证处予以公证，苏小英将其依法享有和承继的方正阀门算计7850万股股权悉数无偿赠与给方高远和方品田，其间方高远受赠4475万股，方品田受赠3375万股。也便是说，方高远、方品田在抛弃股权遗产的承继权的半个多月后，上述两人无偿获得了方正阀门很多的股权，如此操作的意图是为何？
对此，北交所要求方正阀门阐明苏小英先承继方存正股权遗产再无偿赠予给方高远、方品田的原因，是不是真的存在税收谋划考虑，是否触及个人所得税交纳，苏小英承继获得股权是否构成实践操控人变化，是不是真的存在股权代持或其他利益组织。
2020年-2022年和2023年上半年，方正阀门的现金分红状况详细如下：
也便是说，7850万股份算计可以得到的现金分红大约为4700万元，这些分红均落入了方高远和方品田手中。别的，经过上述股权遗产承继完成后，方高远和方品田经过直接和直接的方法算计持有方正阀门89.94%的股权，为公司实控人。
方正阀门是一家供给工业管路操控方案的制作商，主要是做工业阀门的规划、制作和出售，现在已构成以球阀、闸阀、截止阀、止回阀、蝶阀及井口设备为主的若干产品系列，适用于石油、天然气、炼油、化工、电站、船只等许多范畴。
2020年-2022年和2023年1-6月（下称“陈述期”），方正阀门别离完成运营收入6.62亿元、4.86亿元、6.43亿元、3.52亿元，净利润别离为6411.95万元、2215.83万元、4301.13万元、2573.69万元，成绩动摇较大。
钛媒体APP注意到，在方正阀门的前五大客户名单，有一位客户特别需求咱们来重视，它便是FZV-CANADALTD.（方正阀门加拿大有限责任公司，下称“方正加拿大”）。
方正加拿大成立于2012年，由方存正出资建立。2016年9月，方存正将方正加拿大70%的股权转让给了Velocity Valve Canada Inc.，同时方存正将方正加拿大30%的股权转让给了方高远，彼时方正加拿大的股权架构如下：
2017年，因为方正阀门发动A股商场上市方案，为削减相关买卖以及看好北美商场的事务开展等要素，方高远退出方正加拿大一切股权，而方正阀门以26.01万加元收买方正加拿大51%的股权。
也便是说，方正阀门在方正加拿大股权转让的工作上，不只没有赚到钱，反而还亏本了13.51万加元。
方正加拿大股权价值的缩水或许与运营成绩有关。2020年-2021年，方正加拿大的净利润别离为-8.05万元、-120.57万元，亏本继续扩展。看到这不禁令人疑问，在继续亏本之下，为何2090137 Alberta Ltd.和 Velocity Valve Canada Inc.乐意接手一家亏本公司？
更为令人费解的是，到了2022年，明面上方正加拿大的股权正式与方正阀门无关的一年，方正阀门却向方正加拿大出售了4112.97万元的产品，助其成为了公司的第五大客户。
可见，2022年方正阀门出售产品至方正加拿大与其他外销客户之间的毛利率相差巨大，方正阀门存在让利行为。为何方正阀门在退出方正加拿大之后，要给予方正加拿大如此大的让利？
从募投项目上看，方正阀门此次欲征集11691.07万元别离用于新增30800台中高端工业阀门生产线技术改造项目、研究院晋级改造项目、弥补流动资金项目。
其间2500万元用于弥补流动资金，占募资总额的21.38%，分外引人瞩目。
钛媒体APP注意到，方正阀门之所以要征集如此多的资金用于补流或与公司的债款有关。方正阀门在申报稿中发表，其可比公司别离为浙江力诺、中核科技、伯特利、江苏神通、纽威股份、智能自控，但却未发表上述公司的流动比率、速动比率、资产负债率的状况。
Choice金融终端显现，上述公司的流动比率、速动比率、资产负债率的状况如下：
其间，陈述期内，方正阀门的流动比率别离是1.25、1.17、1.22、1.27，同行可比公司平均值别离为2.16、1.79、1.73、1.77；速动比率别离是1、0.84、0.88、0.95，同行可比公司平均值别离为1.63、1.36、1.28、1.3；资产负债率别离为65.39%、68.87%、70.56%、67.77%；同行可比公司平均值别离为37.91%、44.46%、46.96%、46.49%。换言之，无论是流动比率仍是速动比率，方正阀门均远低于同行均值，特别是资产负债率，方正阀门至少低于同行均值21个百分点。
经过上文可知，陈述期内，方正阀门算计现金分红了6283.6万元。那么，在如此债款的布景之下，公司为何要大举分红？以及大举分完红后，为何又要大举募资补流？
别的，方正阀门还存在一个“奇怪”的现象。到2020年底、2021年底、2022年底、2023年6月末，方正阀门的货币资金别离为17709.5万元、13298.66万元、19309.75万元、17979.47万元，短期告贷别离为9273.89万元、8342.72万元、7611.27万元、11640.74万元，现在方正阀门已存在“存贷”双高现象。
对此，北交所要求方正阀门进一步结合陈述期末货币资金、现金流状况、资产负债结构等状况，阐明运用征集资金弥补流动资金的必要性及规划的合理性。（本文首发于钛媒体 APP，作者｜邓皓天
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