【48812】东材科技换流阀绝缘组件大多数都用在特高压和柔性直流输电体系两头的换流站

  换流阀大多数都用在特高压柔性直流输电体系两头的换流站(约占特高压直流输电项目总投资所需本钱的12%左右)。绝缘组件在换流阀中首要作为绝缘承力结构件,起到承重、维护的效果。按照咱们途径调研了解的信息,全球换流阀规划技能被西门子、ABB等少量公司彻底独占,国内仅我国电力科学研究院在特高压直流输电和柔性直流输电换流阀获得自主研制的打破。而作为换流阀的要害资料逐个绝缘结构件职业亦是由Von Roll、德国劳士领等公司独占,国内仅东材科技获得技能打破。

  柔性直流输电项目建造发动在即。按照咱们途径调研了解的信息,2011年年末前溪洛渡一浙西、哈密一郑州特高压直流工程有望获批,此外辽宁大连用于城市供电的800KV/450MW和浙江舟山200MW的柔性直流输电项目亦有望年末前经过批阅。按照咱们的测算,仅后两个项目对绝缘组件的需求就将超越12000套(远超越东材科技超募项目7000套/年的产能规划,估计单价1.6 万元/套)。假如我国电力科学研究院可以顺畅中标两个柔性直流输电项目,将对其绝缘资料的供货商东材科技成绩发生活跃的推进效果。

  三季度成绩预增50%-70%。公司公告2011年前三季度净利润估计同比增加50%-70%。9月份光伏市场需求疲软,咱们估计公司前三季净利润增加应该略超越预增中缘的水平,咱们小幅下调公司2011年全年盈余猜测至0.80元(对应下调前0.86元)。虽然存在短期动摇,可是考虑到光伏发电占全球发电份额的低基数以及我国、美国等国家后续的方针支撑,咱们依1日看好光伏职业的长时间发展前景。

  保持“买入”评级。公司2010年EPS为0.59元,咱们调整公司2011-2013年盈余猜测至0.80/1.11/1.59元(对应调整前 0.86/1.10/1.54元)。公司直流输电换流阀用绝缘组件事务有极大超预期的或许(估计2012年首要客户我国电力科学院的需求至少超越2万套, 咱们仅猜测出货2000套),2012、2013年盈余猜测仍有极大提高空间。咱们保持公司目标价33元(相当于2012年30倍PE),保持公司“买入”评级。中信证券股份有限公司